Die aktuellen Krisenherde der EZB

Grexit

Vor den Neuwahlen in Griechenland am 25. Januar ist die Debatte über einen Austritt des Mittelmeerlandes aus der Eurozone neu entfacht. Schließlich werden der linkspopulistischen Partei Syriza gute Chancen eingeräumt, die künftige Athener Regierung zu führen - und deren Chef Alexis Tsipras würde die strengen Sparauflagen von EZB, Internationalem Währungsfonds (IWF) und EU-Kommission lieber heute als morgen abschütteln. Hielte sich Athen nicht an Absprachen, würden die internationalen Geldgeber den Geldhahn zudrehen - und die Rückzahlung bereits geleisteter Milliardenhilfen wäre fraglich.

Inflation

Die Teuerung im Euroraum ist seit Monaten gefährlich niedrig und meilenweit vom Stabilitätsziel der EZB bei knapp unter 2,0 Prozent entfernt. Im Dezember sanken die Verbraucherpreise im Währungsgebiet erstmals seit dem Krisenjahr 2009: Der dramatische Absturz der Ölpreise drückte die jährliche Inflationsrate auf minus 0,2 Prozent. Dies nährt Sorgen vor einer Deflation - einer Abwärtsspirale aus sinkenden Preisen auf breiter Front und schrumpfender Wirtschaft.

Anleihenkäufe

Soll die EZB in großem Stil Unternehmens- und Staatsanleihen kaufen, um so die Konjunktur anzukurbeln und zugleich die Teuerungsrate wieder in Richtung ihrer Zieles von knapp unter 2,0 Prozent zu befördern? Andere Notenbanken wie die US-Fed haben auf diesem Weg erfolgreich Milliarden in die Wirtschaft gepumpt. Über einen ähnlichen Schritt wird im EZB-Rat seit Wochen kontrovers diskutiert. Viele Ökonomen rechnen damit, dass die Notenbank bald den Weg für ein solches Programm ("Quantitative Easing", QE) freimachen wird. Dass die Vorbereitungen laufen, hatte EZB-Präsident Mario Draghi mehrfach bekräftigt. Notfalls will der Italiener Anleihenkäufe auch gegen den Widerstand der Deutschen Bundesbank durchsetzen.

Ölpreis

Die Talfahrt der Ölpreise geht bislang auch 2015 ungebremst weiter. Ein Ende ist nicht in Sicht. Das drückt auf die ohnehin niedrige Teuerungsrate und bringt die EZB in Zugzwang.

Zinsen

Bei den Zinsen hat die EZB ihr Pulver verschossen - das räumt Draghi selbst ein. Bei einem Leitzins von derzeit 0,05 Prozent sei "der untere Rand erreicht". Ökonomen rechnen nicht mit einer baldigen Trendwende: "Die Zinsen werden niedrig, niedrig, niedrig bleiben. Die Geldflut der Zentralbanken wird anhalten", prognostizierte Deutsche-Bank-Chefvolkswirt David Folkerts-Landau im Dezember. Sparer müssen sich deshalb noch längere Zeit mit niedrigen Zinsen abfinden. "Ein Ende ist nicht absehbar", sagte die Präsidentin der Finanzaufsicht Bafin, Elke König, kürzlich der "Bild"-Zeitung.